Биржевой стакан: как его читать и что он на самом деле показывает

График показывает, что уже случилось. Стакан показывает, что участники готовы сделать прямо сейчас. Это принципиально разные вещи, и потому стакан стоит уметь читать — хотя бы затем, чтобы не удивляться цене исполнения.

Из чего он состоит

Стакан — это две колонки заявок. Сверху заявки на продажу, отсортированные снизу вверх: самая дешёвая продажа ближе всего к центру. Снизу заявки на покупку, самая дорогая покупка ближе к центру. Между ними пустое место — тот самый спред.

• Лучшая цена продажи — сколько вы заплатите, если купите прямо сейчас.
• Лучшая цена покупки — сколько вы получите, если продадите прямо сейчас.
• Объём рядом с ценой — сколько актива готовы отдать или забрать по ней.
• Расстояние между лучшими ценами — спред, ваша плата за мгновенность.

Две заявки и что вы отдаёте за каждую

Рыночная заявка не имеет цены — у неё есть только объём. Она забирает заявки из стакана подряд, начиная с ближайшей, пока не наберёт нужный объём. Если ближайшая заявка мелкая, она перепрыгивает на следующую, дороже. Итоговая средняя цена оказывается хуже той, что вы видели. Это и есть проскальзывание.

Почему крупные заявки исчезают

Частая картина: в стакане стоит внушительная заявка на покупку, цена подходит к ней — и заявка пропадает. Отсюда рождается вывод про обман и манипуляции. Объяснение чаще проще: заявка в стакане ничего не обязывает, её можно снять в любую секунду, и участник, поставивший её, тоже видит приближение цены и меняет решение.

Поэтому опираться на видимые объёмы как на опору или преграду — ненадёжно. Заявка становится фактом только в момент исполнения. Всё, что стоит в стакане, — это намерение, которое может исчезнуть.

Как оценить плотность рынка за минуту

Есть простое упражнение, которое стоит проделать до первой сделки на незнакомом инструменте. Оно ничего не стоит и занимает минуту.

1. Откройте стакан и посмотрите на разницу между лучшей покупкой и лучшей продажей. Переведите её в проценты от цены.
2. Сложите объём заявок в пределах примерно половины процента от текущей цены — вверх и вниз отдельно.
3. Сравните этот объём с размером сделки, которую собираетесь сделать.
4. Если ваш объём сопоставим с тем, что стоит рядом, входить по рынку дорого: вы сами и сдвинете цену.

На популярных парах вроде биткоина к доллару объёмы рядом с ценой обычно во много раз больше сделки частного лица — там разницы почти не почувствуешь. На малоизвестной монете картина бывает обратной, и тогда лимитная заявка перестаёт быть вопросом экономии: без неё цена входа получается заметно хуже экранной.

Что стакан не показывает

• Заявки, которые участники держат у себя и выставят позже.
• Стоп-заявки — они срабатывают только при достижении цены.
• Сделки на других площадках, где цена может отличаться.
• Намерения того, кто торгует крупным объёмом по частям.

Из этого следует скромный, но полезный вывод. Стакан хорош для одной задачи: оценить, насколько плотен рынок прямо сейчас и во что вам обойдётся вход. Для предсказания направления он не предназначен, и попытки читать его как карту будущего заканчиваются одинаково.