Фандинг: почему за открытую позицию списывают деньги

У бессрочного контракта нет даты исполнения, а значит, нет и естественного механизма, который притягивал бы его цену к цене самого актива. Фандинг придуман именно для этого.

Как он работает

Через равные промежутки времени — обычно несколько раз в сутки — между сторонами происходит расчёт. Если контракт торгуется дороже актива, покупатели платят продавцам. Если дешевле — наоборот.

Смысл в том, чтобы сделать невыгодной ту сторону, которой слишком много. Когда все хотят покупать и цена контракта отрывается вверх, держать длинную позицию становится платно — и часть участников закрывается, возвращая цену на место.

О чём говорит его знак

Устойчиво положительный фандинг означает, что длинных позиций заметно больше и участники платят за право их держать. Отрицательный — обратную картину.

Это косвенный признак настроения рынка, и им иногда пользуются как ориентиром. Осторожность здесь такая же, как с любым показателем: перевес одной стороны может сохраняться долго, и сам по себе он не означает скорого разворота.

Как он влияет на результат

• На коротких сделках величина почти незаметна.
• На позициях, которые держат неделями, она превращается в самостоятельную статью расходов.
• Она уменьшает обеспечение, а значит, приближает порог принудительного закрытия.
• В периоды сильного перевеса одной стороны величина вырастает заметно.

Отсюда практический вывод: перед открытием долгой позиции на бессрочном контракте стоит посмотреть текущее значение и прикинуть, во что обойдётся удержание за планируемый срок. Иногда выясняется, что обычная покупка на споте дешевле.

Как это выглядит в цифрах

Величина обычно указывается в процентах за период расчёта, и на первый взгляд она кажется незначительной. Ошибка возникает при переводе в годовое выражение: платежи происходят несколько раз в сутки, и мелкая на вид цифра при пересчёте превращается в заметную.

Поэтому перед открытием долгой позиции полезно проделать простой подсчёт: умножить текущее значение на число расчётов за планируемый срок. Получится доля обеспечения, которую вы отдадите просто за удержание, независимо от движения цены.

Отдельно стоит учитывать, что величина непостоянна и в периоды сильного перевеса одной стороны вырастает в разы. Расчёт по сегодняшнему значению — ориентир, а не обязательство рынка, и на длинном сроке фактическая сумма может отличаться заметно.

Почему его стоит смотреть до входа

Есть простая привычка, которая избавляет от неприятных открытий: перед открытием позиции взглянуть не только на график, но и на текущее значение платежа и на то, в какую сторону он идёт.

Ситуация, когда вы собираетесь в ту же сторону, где уже перевес участников, означает, что удержание будет платным с первого же расчёта. Это не запрет на сделку, а поправка к плану: короткая позиция по времени перестаёт быть бесплатной, а долгая требует пересчёта ожиданий.

Обратная ситуация тоже встречается: если вы оказываетесь в меньшинстве, платежи начисляются вам. Отдельной стратегией это не является, но при прочих равных влияет на выбор между двумя похожими вариантами.