Просадка: почему потерянное отыгрывать труднее, чем кажется

Просадка — это снижение счёта от достигнутого максимума. Считается она в процентах и выглядит безобидно, пока не посмотришь, сколько нужно заработать обратно.

Несимметричная арифметика

Логика проста, но неочевидна. Когда счёт падает, следующий плюс считается уже от уменьшенной суммы. Чем больше просадка, тем меньше база, с которой идёт восстановление, — и тем больший процент нужен.

Обратите внимание на нижние строки. После потери половины счёта нужно его удвоить, просто чтобы вернуться к началу. После потери девяноста процентов — вырасти в десять раз. Это не мотивирующая задача, а практически невыполнимая.

Что из этого следует

Главный вывод неприятен для тех, кто ищет быстрый результат: защита счёта важнее его роста. Не потому, что осторожность добродетельна, а потому, что глубокая просадка выводит из игры арифметически, независимо от навыка.

• Мелкие потери восстанавливаются почти симметрично — их можно позволить.
• После определённой глубины восстановление требует результатов, которых стратегия не даёт.
• Поэтому ограничение убытка на сделке — не про осторожность, а про сохранение возможности продолжать.
• И поэтому же серия неудач должна снижать размер позиций, а не повышать.

Отыгрывание: как теряют остаток

Есть распространённая реакция на просадку: увеличить размер следующей сделки, чтобы вернуть потерянное быстрее. Логика кажется разумной — раз база уменьшилась, нужен более сильный ход.

На деле это ускоряет падение. Размер вырос, значит, следующая неудача отнимет больше. Просадка углубляется, требуемый для возврата процент растёт, желание отыграться усиливается — и цикл повторяется с большими ставками. Такой сценарий заканчивает счета чаще, чем любая отдельная неудачная сделка.

Полезно заранее назначить глубину просадки, при которой вы прекращаете торговать и разбираетесь, что происходит. Не потому, что дальше запрещено, а потому, что решение об остановке, принятое заранее, исполняется, а принятое в момент потерь — почти никогда.

Просадка счёта и просадка актива — разные вещи

Их постоянно смешивают, а следствия у них противоположные. Просадка актива — это падение цены того, что вы держите. Просадка счёта — снижение вашего капитала целиком.

Если куплено на свои и без плеча, эти величины совпадают только при вложении всего счёта в один актив. Как только вложена часть, падение цены на треть означает просадку счёта заметно меньшую. Именно поэтому доля вложенного важнее того, насколько глубоко упал конкретный инструмент.

Смотреть надо всегда на вторую величину. Она определяет, сможете ли вы продолжать, а первая — только настроение при взгляде на график.

Вторая величина: сколько она длится

У просадки есть не только глубина, но и продолжительность — сколько времени счёт находится ниже прежнего максимума. Эту величину замечают реже, а переносится она тяжелее.

Просадка в двадцать процентов, отыгранная за неделю, почти не запоминается. Та же двадцатипроцентная просадка, которая тянется четыре месяца, изматывает и толкает менять стратегию — обычно как раз перед тем, как она начала бы работать.

Поэтому имеет смысл заранее знать не только допустимую глубину, но и то, сколько вы готовы находиться в минусе, не меняя правил. Названный заранее срок помогает отличить нормальный период неудач от действительно сломавшейся стратегии.