Волатильность: что это такое и как она меняет размер позиции

Волатильность — мера того, насколько сильно цена колеблется за период. Высокая означает широкие движения в обе стороны, низкая — узкие. О направлении она не говорит ничего.

Почему это не синоним возможностей

Распространено мнение, что на волатильном рынке заработать проще: движения крупнее. Первая часть верна, вывод — нет. Крупнее становятся движения в обе стороны, включая те, что идут против вас.

Практически это значит, что стоп при той же логике должен стоять дальше — иначе его выбьет обычным колебанием. А раз стоп дальше, то при том же допустимом убытке размер позиции обязан быть меньше. Возможность заработать выросла ровно во столько же раз, во сколько выросла возможность потерять.

Как её учитывать

1. Посмотрите, на сколько процентов инструмент обычно проходит за день в последнее время.
2. Стоп ставьте за пределами этого обычного размаха, а не внутри него.
3. Размер позиции считайте от расстояния до стопа, как обычно, — он получится меньше.
4. Сравнивайте разные инструменты по этому расстоянию, а не по цене или популярности.

Последний шаг объясняет, почему одинаковые по деньгам позиции в разных активах несут совершенно разный риск. Позиция того же размера в спокойном и в волатильном инструменте — это две разные ставки, хотя в отчёте они выглядят одинаково.

Сжатие и расширение

Есть наблюдение, которое подтверждается достаточно устойчиво: периоды низкой волатильности сменяются периодами высокой, и наоборот. Долгое затишье редко длится вечно.

Чего это наблюдение не даёт — так это направления. После сжатия следует расширение, но вверх или вниз, из него не следует никак. Попытки угадать сторону на этом основании — типичный случай, когда верное наблюдение используется для вывода, который из него не вытекает.

Почему это меняет и выбор инструмента

Разница в волатильности между инструментами бывает кратной. Одна монета проходит за день доли процента, другая — проценты, и это устойчивое свойство, а не случайность конкретного дня.

Отсюда следует вещь, которая противоречит первому впечатлению: спокойный инструмент не означает меньших возможностей, он означает другой масштаб. Позиция в нём при том же допустимом убытке получается крупнее, потому что стоп стоит ближе. Итоговый риск в деньгах одинаков в обоих случаях — если расчёт сделан правильно.

Проблемы начинаются, когда размер позиции переносят с одного инструмента на другой не пересчитывая. Привычная сумма в спокойном активе и та же сумма в волатильном — это разные ставки, и разница обнаруживается обычно в первый же резкий день.

Отдельно стоит сказать про заявки в такие периоды. При высокой волатильности стоп-заявка срабатывает по заметно худшей цене, чем указано: между моментом срабатывания и исполнением цена успевает уйти. Это не повод отказываться от стопа, но повод закладывать разницу в расчёт — и не считать указанный уровень точной величиной убытка.